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嘉兴在线新闻网     2017-10-19 09:39:36     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  对于麦格里(Macquarie Group,ASX:MQG)而言,最近是个多事之秋。一边被投资者指控在2011-2012年操纵一家矿业上市公司股价而遭遇集体诉讼,一边是与政府就存款税的问题进行抗争。

  但无论如何,麦格里刚刚在去年的财报中交出了一份亮眼的成绩单:年利润22.17亿澳元,比上年增长7.5%;ROE为15.2%;每股派息4.7元,比上年增长17.5%。

  不过近日花旗银行分析师Craig Williams说,随着全球加息周期启动,债务过于庞大,收入增长停滞,麦格里将被迫“甩卖”其基础设施资产。

  麦格里是全球最大的基础设施管理投行,其资产对利率非常敏感。

  麦格理素以低调和保守著称,很少像其他国际投行那样大量涉及高风险的衍生品业务。而是倾向于基础建设投资的“麦格理模式”,如控股及投资哥本哈根机场、悉尼机场等全球十多个知名机场、参股世界第二大水务集团英国泰晤士水务等等。

  2008年全球金融危机后,麦格理平均50%的营收来自“年金型”(annuity-style)业务,即投资金额大、有固定回报的长期项目。公司首席执行官Nicholas Moore的“后金融危机时代策略”十分明确,即使这类业务成为公司业绩稳定增长的内核。目前这类业务的比重上升至70%以上,并且还在继续增加。

  麦格理年报显示,至2017年3月31日,集团管理的年金型资产为4817亿澳元,比上年的4786亿澳元有所增加。但2016年麦格理的年金型资产贡献了14.38亿元净利润,比2015年下降了6个百分点。

  Craig Williams提出的问题是:既然去年麦格里的利润增长主要来自税率降低,及不良贷款率达到6年来最低点,那么未来麦格里真正的收入增长动力是什么?

  目前麦格里在世界各地拥有的收费公路和机场资产为900亿澳元, Craig Williams认为,这可能是未来麦格里最主要的利润增长引擎。但是加息周期正在到来,资产估值会走低,积极资产管理转为被动资产管理,这意味着麦格里持续三年的增长神话将要终结。

  “麦格里的基础设施和真实资产是世界一流的业务,但公司很可能无法再实现下一波收入增长。麦格里可能需要将部分资产变现,以增加短期内的营收,直至再次找到下一波利润增长机会。” 他说。

  但在“下一波”增长机会到来之前,麦格里可能会度过一段艰难时日。Williams预计,麦格里的利润和股价都会经历一段下跌的时期。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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